昨天的更新不知道咋地也没发出来，就放在二条了。
关于债券下跌噼里啪啦的解读还很多，网红分析师覃汉今天讲了一段话我觉得蛮在理：“在几个月之前，我们与一些理财和公募基金的投资者交流时，普遍都比较担心利率一旦反转，已经完成净值化改造的20~30万亿规模的理财市场会出现赎回—下跌—赎回的负反馈，一致认为这是未来1~2年国内债券市场最大的灰犀牛风险。结果没有想到，这个灰犀牛风险出现得如此之快，应该是市场上绝大部分人都没有预料到的。”
覃汉以前搞什么狼性营销确实蛮离谱的，好好搞研究，其实也能出圈。
我自己从渠道端的感受是，赎回潮已经开始了，有银行客户经理就跟表示，一天理财规模掉了2000万。客户可能第一反应还是做大额存单之类的，但后续可能还是要慢慢地买货币、买短债。
稳定下来之后，不做信用下沉的纯债产品，大约依然是香的。
在理解风险的基础上拥抱波动，是我们未来必须要面对的事，世界上最危险的事情是相信根本没有风险。
今天还有个挺出乎意料的事，网易和暴雪闹崩了。对我们这个年代的男生而言，暴雪几乎就是整个青春。可惜青春是美好的回忆，当下只剩下臃肿和不堪。暴雪后来产品力直线下滑，游戏越做越烂，运营也跟不上了。
网易当年跪舔的女神，如今年老色衰，还提了很多离谱的要求，一拍两散已经是必然。这两天国内刚有一些对游戏产业放松的声音，就出来这么一档子事实在离谱。中国游戏产业其实已经颇具实力，米哈游当年与A股失之交臂，真是令无数传媒分析师扼腕。
米哈游当年招股书都交了，证监会多嘴了一句说他们过度依赖单款游戏，结果就没上市成功，几个月后原神上线了。米哈游再也不缺钱了，A股少了一家游戏行业的寡头企业。
中国手游产业在全球的吸金强度其实真的不低，这其实是文化输出的绝佳载体，未来还是应该在这个方面适度放宽，经济大环境都已经这样了，大家一起充点648，快乐一下。
今天看了一份百亿基金经理的路演资料，讲疫情和地产都蛮直白的，不给人家添麻烦，简单概述下我觉得蛮有意思的部分：
今年地产分析师的路演，认为行业未来十年高峰可能在十五六亿平，低谷在十亿平左右。但综合人口、产业、教育和医疗的情况看，有小伙伴说未来中枢在6亿平，各种各样的报告，但说老实话，我们只能走一步看一步。这块也是有线索的，就是老百姓消费开始好起来，加杠杆开始好起来，即银行贷款起来。这些是可以慢慢观测的变量，现在是最难预期的。
我自己理解下来，如果说未来十年中枢在6亿平，那么整个经济的增速就不止是下一个台阶了。现在政策有所回暖，但就像伍戈总说的：“若无需求端政策更为积极的支撑，整体市场的改善依然艰难。特别地，疫情困扰下居民收入的预期能否企稳，成为本轮地产修复中最为特殊的要素。”
今天看了弘尚投资张骏总的一篇文章《长期投资的陷阱》，我觉得有些观点是很值得深思的，做了个整理：
1、两个经典的价值陷阱：1、企业业绩在增长，但估值太贵，容易向下回归；2、企业估值便宜，业绩无法持续。
2、一个企业全生命周期自由现金流折现，意味着永续增长假设的重要性。如果盲目的在一家无法判断寿命长度的企业投入重金，那么时代的β同样会张开吃人的血盆大口。
3、长期投资并不是一种方法而是一种无奈的结果，也是选择价值投资方法的一个必然结果，因为价值的回归需要时间来兑现。
4、那么，如何在有限的生命里，逃离这个长期投资的陷阱？首先要尽可能买得便宜，其次是你得保证你买入的公司不会死去。
5、长期投资给了懒人一个幻觉：只要买入并躺平就可以实现财富自由。但事实上，这是一种“倒车镜思维”的骗局。
6、巴菲特为什么可以持有那么长期，一方面当然是因为他过人的洞察力，但另一方面也是因为他只投资最简单最不会变化的商业模式。也就是说他投资的出发点首先不是长期，而是“懂”。只有懂的东西才可以计算价值，只有能计算价值的公司才能够投资。
7、没有人否认未来十年是属于产业升级的十年，是属于高端制造的十年，但高端制造行业的商业模式天然没有白酒那么稳定简单，产业格局的剧烈变化，技术路线的快速迭代，对我们提出了更高的要求。这期间蕴藏着大量令人激动的机会，也蕴藏着大量血本无归的风险。
