茅台出厂价先涨为敬,市值飞升千亿!终端零售价怎么办?有经销商懵了

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贵州茅台(600519.SH)时隔近六年再度上调出厂价,对终端零售市场将会产生哪些影响?

11月1日,一位茅台直营店的工作人员告诉澎湃新闻记者,“门店茅台酒的指导价格不变,目前没有接到要变的通知。”

上述工作人员表示,“目前门店没有货,主要是做经销商。个人现在暂时买不了,要按i茅台上面申购,申购到了来门店领。门店现在有货的只有43度茅台和今年的生肖茅台,其他的暂时没有。”

10月31日晚间,贵州茅台发布重大事项公告。自2023年11月1日起上调 53%vol 贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格,平均上调幅度约为20%。此次调整不涉及产品的市场指导价格。此次价格调整将会对公司经营业绩产生一定影响,敬请投资者理性投资,注意风险。

以969元/瓶的出厂价为基准推算,此次调整后出厂价格约1169元/瓶。

为何涨价?是涨价的好时机吗?

11月1日,澎湃新闻记者以投资者身份致电贵州茅台证代相关人员,工作人员表示,本次提价涉及产品主要是消费者所熟悉的“普茅”—飞天53%vol 500mL贵州茅台酒、五星53%vol 500mL贵州茅台酒,以及飞天同系列的其他毫升规格产品,如:50mL、200mL、375mL、1L等,出厂价上调幅度约为20%。飞天53%vol 100mL贵州茅台、尊品、珍品、精品,不在调整范围内。

另据第一财经报道,贵州茅台投资者热线工作人员表示,公司调整部分产品的出厂价格是正常的合理的企业经营行为,因为公司充分考量了宏观经济环境和市场供需变化作出的价格调整。公司兼顾了企业长远的发展,还有市场长期稳定的基础上调整的部分产品的出厂价格。

“目前市场价涨不涨不清楚,今天出厂价格涨价第一天我也懵着。”一位上海地区茅台经销商11月1日上午告诉澎湃新闻记者,“月底月初本来茅台就没货,也不清楚什么时候能进到货。”

另一位经销商表示,现在是苦于没货,价格方面其门店暂时还是保持飞天茅台一瓶3000元不变。

不过,上海一家茅台经销店店员11月1日下午告诉澎湃新闻记者,今年店里行情不太好,飞天茅台卖出去的量比较差。目前,店里53度500毫升的飞天茅台售价为2850元一瓶。

“今天已经涨了一二十(元)了。”另一家第三方茅台经销商老板告诉澎湃新闻记者,“价格肯定要涨的,涨个100块估计是有的,但目前还不好说,价格传导没那么快,具体还是要根据市场行情来。”

提到今年飞天茅台的销量,这位经销商老板表示,今年店里飞天茅台销量不是特别好,主要还是中小型公司需求量减少导致。如今,店里飞天茅台标价2900元,现在价格可以给到2820元,价格处于低位。不过,该老板也表示,现在是白酒销售淡季,价格低也正常,等到过年前后,酒价还是会有所上涨。

中国新闻周刊报道称,今年以来,白酒行业和白酒市场已经进入新一轮调整周期,由增量发展时代进入到存量竞争时代,库存高企和价格倒挂等诸多问题十分突出,即便强如茅台也感觉到了寒气。

有经销商对中国新闻周刊表示,今年市场压力较大,原箱飞天茅台的价格从年初的3000元/瓶出头,一度下降到2700元/瓶。

涨价能带来多大收益?

第三方数据显示,10月31日,2023年茅台飞天原箱53%vol/500ml 的价格为2920元。散瓶装的价格为2650元。相比1169元的出厂价,差价都在1500元以上。相比1499元的市场指导价,差价也都在1100元以上。

贵州茅台上一次调整出厂价要追溯到2017年底。2017年12月28日早间,贵州茅台发布关于生产经营情况的公告。公告称,公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格,平均上调幅度18%左右。此次价格调整将会对公司2018年度经营业绩产生一定的影响。调整后,53°飞天茅台出厂价在原来819元/瓶的基础上,平均上调幅度18%左右,53°飞天茅台出厂价将达到969元/瓶。

提高出厂价,无疑将进一步加大贵州茅台的利润。方正证券研报指出,贵州茅台自2023年11月1日起上调53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格,平均上调幅度约为20%,此次调整不涉及产品的市场指导价格变化。提价超预期兑现,营收利润双增厚。根据我们测算,预计2023年提价前茅台酒收入约1252亿,假设普飞占比约70%,传统经销渠道占比约56%(2023年第三季度直营通道打开占比提升至44.13%),估算出厂价由969元提升20%后约增厚今年收入约62亿元,增厚幅度约4.2%,约增厚净利润41亿元,增厚幅度约5.6%。

近年来,贵州茅台直销收入占比不断上升,这也意味着涨价将给贵州茅台带来更大收益。

2017年-2023年,贵州茅台经销商的总数从3083家减少到2023年三季度末的2082家,减少1001家。近两年,贵州茅台直销业务的占比在增长,直销收入和批发收入的差距在缩小。2022年,直销业务占比达到40%,到了2023年一季度,占比增加到46%。

贵州茅台第三季度财报显示,今年前三季度,直销收入同比增长44.93%至462.07亿元,占总营收的比重约为44.92%。其中,“i茅台”平台实现酒类不含税收入约148.71亿元,约占贵州茅台前三季度直销收入的32.18%。批发渠道收入约为566.57亿元。

茅台涨价将给市场带来哪些具体的影响还很难判断。中国酒类分析师蔡学飞表示,提价意味着企业效益的提高以及渠道利润的再分配,积极看,也可能意味着茅台相关市场投入的增加,带来茅台市场需求的扩大,并且可能会深刻影响目前行业的价格体系,“不过考虑到目前市场相对偏紧的需求现状,零售价变动幅度不会太多,茅台提价后的具体市场后续反应表现还需要进一步观察。”

截至11月1日收盘,贵州茅台涨5.72%,报收1780.99元,市值22372亿元。相比前一交易日,贵州茅台的市值增加了1211亿元。

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